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新頭殼newtalk2014.07.30 文/盧燕俐

財經媒體負責人謝金河批評外資喊進大立光就像炒作豪宅，高盛分析師不甘示弱立刻回嗆，似乎公說公有理，但股民最關心的是，「不停創高的大立光，真的價值三千元嗎？或者外資只是錦上添花，先喊先贏而已？」

在大立光開完法說，繳出上半年EPS高達50.11元、毛利率也來到57.14％的亮麗成績後，外資紛紛調高目標價，從2660元到3000元都有人喊。但其實國內法人也來湊一腳，就我收到的研究報告，除了凱基投顧喊3200元，元大投顧也指出，「大立光最佳情況還沒來到，目標價3060元。」

何以法人看的比謝社長樂觀？最主要是評估本益比的基礎不同。謝社長說，「大立光今年EPS估100元，目前本益比也有25倍，並不便宜。」細看法人報告，大多將今年EPS估算在120元附近，若以2500元的股價看，本益比約20.8倍，部分樂觀的法人，甚至以明年預估EPS高達160元來算，認為目前本益比只剩下15.6倍，因此，股價還有再創高的機會。

當然，不管大立光本益比是20或25倍，都比鴻海的11倍來的高，這是產業屬性和位階不同所致；但如果跟不少沒有獲利，股價動輒200元以上的生技股相比，大立光無論獲利能力和技術領先，又紥紥實實的令人安心。

大立光還有個優點，就是股本小，籌碼相對穩定。股本只有13.4億元，相較於台積電的2592億元、鴻海的1312億元，大立光顯得十分迷你，股價易於拉抬，只要資金一點火，股價漲不停，不僅產生謝社長所說「喊大立光像炒豪宅」，更有「富者恆富」的作用力，單看「帝寶幫」靠大立光家產又大增，卻完全不用課稅，就知股王的大漲，只能讓多數平民百姓嘆氣。

謝社長還提到一個有趣的觀點，「長這麼大，還沒看過這麼高價的股票」，被外資分析師直接回以，「社長您沒看過，不代表它不值這個價錢。」我認為，這就是金融市場迷人的地方，永遠詭譎多變，永遠沒有標準答案，過去模式不見得能套用，以往經驗也不盡然能合用。

想一想，誰能精準預測2008年爆發的金融海嘯？誰又能料到，才短短幾年，全球房市不但已恢復元氣，甚至又過了海嘯前的高點？決定金融商品價格的關鍵因素，在每一次的景氣循環略有不同。

所以，如果大立光真的能上三千元，我想前提應是，台股站上萬點以上，甚至挑戰新高，以及大立光擴廠有成、新產品銜接順利。會有這麼一天來臨嗎？且讓市場給答案！但起碼聰明的作法是，在趨勢反轉前，千萬不要因看不慣而隨便去放空它。

作者：盧燕俐（媒體人、理財專家）